原標題：招商基金：當前實體經(jīng)濟狀況不支持全面降準 【招商基金央行定向降準點評】央行9月30日公告

　　【招商基金央行定向降準點評】央行9月30日公告，根據(jù)國務院部署，為支持金融機構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務，對符合一定條件的商業(yè)銀行實施定向降準政策。此次新政是對已有定向降準政策的調(diào)整和優(yōu)化，所有優(yōu)惠均在基準上執(zhí)行；執(zhí)行時間點為18年。

　　招商基金預計央行此次定向降準將流動性規(guī)模測算值在2700億元—6703億元，規(guī)模相當于全面降準0.2%—0.4%，不足一次全面降準規(guī)模(0.5%)。但若考慮部分非上市銀行可能享受此次定向降準的優(yōu)惠、且部分銀行可能在17年四季度通過調(diào)整信貸投放結(jié)構(gòu)以在18年新政實施之前提升享受定向降準優(yōu)惠的檔次，可能進一步提升此次定向降準新政的流動性規(guī)模。

　　招商基金認為，當前實體經(jīng)濟狀況不支持全面降準。央行稱貨幣政策仍將維持中性，但降準預期或?qū)⑻嵘�，定向降準直接利好銀行股、尤其部分大中型銀行；間接利好流動性性較強的周期股，如金融、地產(chǎn)、有色、煤炭等；此外，由于定向降準18年才開始實施，流動性并不立即，現(xiàn)階段更多是情緒層面的變化。

　　投資者可繼續(xù)關(guān)注受益于降準預期的金融行業(yè)指數(shù)基金——招商中證銀行指數(shù)基金(161723)以及估值仍處歷史底部的招商中證全指證券公司指數(shù)基金(161720)。(投資須謹慎)

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